基金卡玛比率什么意思解释

大家挑选基金时，或许都会碰到一个令人纠结的问题 ，比方说：A基金过去一年收益率30%，最大回撤8%；而B基金过去一年收益率26%
，最大回撤6% 。那么，如果两只基金投资风格相近 ，到底哪只“性价比 ”更高呢？基金卡玛比率什么意思？

基金卡玛比率什么意思

诺安低碳经济股票A（001208）

基金经理蔡宇滨
，从19年1月22日起管理至今，近一年收益率31.56% ，最大回撤5.43%
，卡玛比率5.81。2023Q3前十大重仓股依次是：万科A 、中国太保、新和成
、长盛轴承、中国建筑 、杰瑞股份
、保利发展、大华股份 、科伦药业
、中国电信，分布于地产、金融 、机械设备
、计算机、医药生物等行业
。

工银物流产业股票（001718）

基金经理张宇帆 ，从16年3月1日产品成立起管理至今
，近一年收益率35.86%，最大回撤7.20% ，卡玛比率4.98。2023Q3前十大重仓股依次是：韵达股份 、宁德时代
、华测导航、顺丰控股 、法拉电子、恩捷股份
、春风动力、斯达半导 、福耀玻璃
、中航光电
，分布于电力设备、交通运输 、国防军工
、电子、汽车等行业 。

前海开源公用事业股票（005669）

基金经理崔宸龙，从20年7月20日起管理至今 ，近一年收益率131.37%，最大回撤26.79%
，卡玛比率4.90
。2023Q3前十大重仓股依次是：华润电力 、亿纬锂能
、比亚迪股份、华能国际 、法拉电子
、中国电力、宁德时代 、中广核新能源（H）、中科电气
、新天绿色能源（H），集中于电力设备、公用事业 、电子等行业。

宝盈国家安全战略沪港深股票A（001877）

基金经理陈金伟 ，从20年11月21日起管理至今
，近一年收益率67.26%，最大回撤14.34% ，卡玛比率4.69 。2023Q3前十大重仓股依次是：紫光国微
、铂科新材、欧陆通 、东方盛虹
、天正电气、中简科技 、建设机械
、和而泰、柯力传感 、华荣股份
，分布于电力设备
、有色金属、机械设备 、国防军工、电子等行业
。

卡玛比率靠前的混合基金

近一年卡玛比率排名靠前的10只混合型基金，依次是：广发多因子
、交银趋势混合、大成国企改革 、宝盈优势产业
、安信鑫发优选混合、中欧价值智选回报 、华安文体健康主题
、大成新锐产业、华夏行业景气 、博时厚泽回报。

广发多因子混合（002943）

基金经理唐晓斌
、杨冬 ，前者从18年6月25日起管理至今
，近一年收益率89.33%，最大回撤9.40% ，卡玛比率9.50 。2023Q3前十大重仓股依次是：恒生电子、华侨城A 、海通证券
、国泰君安、华泰证券 、同花顺、星期六
、中信证券、金禾实业 、潞安环能
，分布于房地产
、计算机、券商 、化工等行业
。

交银趋势混合A（519702）

基金经理杨金金，从20年5月6日起管理至今 ，近一年收益率80.81%，最大回撤8.81%
，卡玛比率9.17。2023Q3前十大重仓股依次是：台华新材
、明泰铝业、国机精工 、焦点科技
、润丰股份、佳士科技 、中兵红箭
、鑫铂股份、晶科科技 、五洲新春，分布于纺织服饰、机械设备
、有色金属、化工 、国防军工等行业 。

大成国企改革灵活配置混合（002258）

基金经理韩创 ，从2023年1月13日起管理至今
，近一年收益率98.48%，最大回撤11.16% ，卡玛比率8.82
。2023Q3前十大重仓股依次是：赛轮轮胎
、广汇能源、明泰铝业 、鲁阳节能
、兴发集团、中国石油 、东方电气
、杰瑞股份、山东赫达 、东方财富
，分布于汽车
、石油石化、建筑材料 、电力设备、机械设备等行业。

宝盈优势产业混合A（001487）

基金经理肖肖
、陈金伟，前者从17年1月7日起管理至今 ，近一年收益率101.30%
，最大回撤11.59%，卡玛比率8.74 。2023Q3前十大重仓股依次是：奕瑞科技、东方盛虹 、和而泰
、欧陆通、拱东医疗 、林洋能源
、铂科新材、建设机械 、天正电气
、柯力传感 ，分布于医药生物、石油石化 、电子
、电力设备、有色金属等行业。

什么是夏普比率和卡玛比率？

1 、夏普比率

在资本市场上
，夏普比率则是一个最重要基金评价指标，反映的是风险调整后的收益率
。它是由诺贝尔奖获得者威廉·夏普于1966年最早提出。

通常夏普比率可以简单地被定义为:（年化收益-无风险收益）/年化波动率 。它表现的是：一只基金在每承担一单位风险的情况下 ，可以获得多少超额收益
。

换句话讲，夏普比率是衡量投资“性价比”的指标。

一般来说
，夏普比率大于1，代表投资组合的收益率高于波动风险；若小于1 ，代表投资组合的波动风险大于收益率 。在使用夏普比率进行基金比较时
，一般是数值为正，越大越好
。

不过要注意 ，在使用夏普比率的时候
，一定要在同类型基金汇总作比较，不然没有意义。还有它是衡量基金的历史业绩表现 ，不代表将来也一定有同样的表现 。

2、卡玛比率

夏普比率的兄弟——卡玛比率
。它也是基金评价的重要指标。

从形式上看
，卡玛比率与夏普比率很像，分母衡量投资组合的波动 ，分子衡量投资组合的收益 。

不同于夏普比率
，卡玛比率的分母选用了区间最大回撤，表示的是投资组合向下波动的极限风险 ，而分子选取了投资组合的年化收益率，表示的是投资组合的绝对收益率
。卡玛比率越高
，基金每承担一单位回撤损失时能获得的收益水平也就越高。

所以从实际应用上，卡玛比率更适用于债券
、固收+、量化对冲等绝对收益目标产品 。

同时 ，最大回撤作为分母也更贴合投资者们追求上涨及厌恶下跌的心理活动。在市场波动剧烈的当下
，它是发现优质“固收+
”基金的投资利器
。

什么是卡玛比率？

我们先来看看卡玛比率的公式：

卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤

从公式就能看出，卡玛比率衡量的是基金收益与最大回撤之间的关系：投资者承担每单位回撤能够获得的收益水平。卡玛比率越高 ，该基金承担每单位回撤能够获得的收益水平也越高
，因此，卡玛比率也被称为“单位回撤收益率” 。

举个例子：基金A近3年年化收益率为20% ，最大回撤为-10%
。基金B近3年年化收益率50%
，最大回撤为-40%。通过计算，基金A的卡玛比率为2；基金B的卡玛比率为1.25 。

对投资者来说 ，虽然基金B的年化收益更高
，但是承担的回撤风险也更大；基金A的年化收益虽然相对较低，但持有期间承担的回撤风险也较小 ，持有体验会更好
。所以，尽管基金B有相对优秀的年化收益率
，但每单位回撤下的收益水平其实是比不上基金A的。

科创板一周动态：首批4只科创50ETF即将开售

最近股市浅析

周五银华 、上投摩根
、工银瑞信、融通 、益民等5家基金公司旗下基金率先公布2008年一季度报告 。报告显示，为规避市场风险 ，一季度绝大多数股票型基金的仓位下降
，有将近一半基金仓位降幅超过10个百分点
。除上投摩根基金外，其余公司旗下基金均出现不同程度的净赎回。这对周五的市场信心也是个打击 。

盘面呈现大面积跌多涨少的普跌弱市特征
。首日上市新股鱼跃医疗(002223)呈现高开低走的格局 ，开盘报16.5元
，较发行价涨74%。早盘中石油屡次在16.70元坚守发行价但仍最终跌破 。截止收盘，除ST外两市无一涨停股 ，兰州民百(600738)
、健康元(600380)、冠农股份(600251)
，隆平高科(000998)等涨幅在5%以上的个股仅十余只，西藏旅游 、贵航股份(600523)
、歌华有线(600037)、中粮地产(000031) 、贵糖股份(000833)等有代表性的行业龙头股表现活跃 ，板块方面集体处于下跌之列
，航天航空
、食品、金融 、军工等跌幅相对抗跌，有色金属、纺织机械
、化工、电力 、奥运
、水务等十几个板块重挫幅度较大 ，个股的普跌成为股指重心下移的的推动力，反弹也仅仅是昙花一现。目前100元以上个股仅剩贵州茅台(600519)
，天马股份(002122)，盐湖钾肥(000792)三只
。

一季度的相关数据出台 ，并没有太多超乎意料之处。再次提高银行存款准备金率
，金融服务业指数在当日大盘大幅度下跌的行情中跌幅最小 。市场对于未来上市公司业绩增速放缓较为担忧，做多信心不足
。近期上市公司业绩预增时 ，并没有激起投资热情；而业绩低于预期或预减预亏时
，股价迅速下挫，长江电力便是佐证。油价居高不下 ，引发新能源概念卷土重来
，但它们对大盘的贡献微不足道 。

股指阶段性弱市趋势未变，目前的均线系统仍呈空头排列
。要改变这种弱势趋势还需要时间 ，同时也要政策面的实质性举措
，鼓舞投资者的信心。

弱市不言底 。自从2008年1月14日5522点调整以来，市场一直在探寻底部 ，真正的底部在何处，一般多为事后确认
，在调整趋势中不轻易言底
。板块方面，轮流做空的是一线、二线蓝筹股和题材股 ，金融 、地产之后是电力
、航空和钢铁。这四大板块在沪深300中所占的比例分别是34％、2.5％ 、3.3％和16.8％
，而煤炭石油板块也占据着30％的权重，是沪深300中的第二大板块 ，却在其他板块纷纷破位时保持坚挺
，但是在博弈格局愈发激烈的时候，投资者应警惕该板块有可能补跌 。数据显示本周大盘暴跌11.4％ ，从行业指数的表现来看
，本周各大行业全线杀跌
。其中前五大跌幅行业包括：地产行业跌25.27%
、水电行业跌18.48%、金属行业跌17.14% 、金融行业跌16.54%
、传播行业跌16.40%；后五大跌幅行业包括：食品行业跌6.37%、石化行业跌8.50% 、木材行业跌8.88%、农林行业跌9.31%
、商业行业跌10.02%。

综合分析，在经过连续的大跌之后 ，短期弱势格局未有实质性改观
，两市多数个股随大盘纷纷回落，仅有少部分品种逆势上扬 。由于周五大盘创出新低 ，多方最后一道防线移至3000点，大盘将考验3000点这一心理点位支撑。因此
，在近期操作上还应注意控制仓位，成交量仍是判断行情强弱的关键指标 ，在没有明显转势之前仍应适当谨慎
。

价值趋势投资者

本周
，新加坡国有投资公司淡马锡（Temasek）发布2020财年成绩单，表示在截至2020年3月31日的财政年里 ，淡马锡投资组合净值为3060亿新元（约合1.53万亿人民币）
，在中国的投资组合比例上升至29%，超过新加坡（24%）。据悉 ，这是该投资巨头对中国持仓首次超过对新加坡本土市场的投资 。

而在国内最具资本热度的上交所科创板
，本周又有哪些动态呢？以下为详细介绍：

01

首批4只科创50ETF正式获证监会批文

9月11日，首批跟踪科创50指数的ETF产品正式获得证监会批文 ，它们分别是华夏科创50ETF、易方达科创板50ETF 、华泰柏瑞科创50ETF
、工银瑞信科创50ETF
，其发售日期预计在本月18日或22日
。从产品托管人看，华夏基金旗下科创50ETF在招商银行托管 ，易方达基金旗下产品在工商银行托管，工银瑞信、华泰柏瑞旗下科创50ETF则分别选择在农行 、建行托管。

据了解
，科创50指数以2019年12月31日为基日，以1000点为基点 。截至9月11日 ，该指数运行9个多月以来
，涨幅达32.32%，赚钱效应超过了同期沪深300
、中证500涨幅 ，在主流指数中表现优异
。

02

华纳大药厂：正面回复“左奥硝唑片 ”专利纠纷

9月7日
，华纳大药厂提交了关于科创板审核问询函的回复，其中就关于发行人股权结构、董监高等基本情况 、核心技术
、研发能力等问题进行正面回答。

对于上述专利纠纷 ，华纳大药厂方面表示：公司仅在2019年度开始生产并销售左奥硝唑片产品
，销售收入为63.15万元 。由于纠纷案件所涉及的诉讼金额较小，不会对公司的持续经营产生重大影响
。

华纳大药厂核心产品销售收入

03

科前生物：确定申购价11.69元/股

9月11日 ，科前生物正式启动科创板IPO申购。该公司的发行总数约10500万股
，网上发行约为1600万股，发行市盈率26.23倍 ，申购价格为11.69元/股，单一账户申购上限1.6万股 。

科前生物是一家专注于兽用生物制品研发、生产 、销售及动物防疫技术服务的生物医药企业
，主要产品是猪用疫苗和禽用疫苗
。本次科创板IPO，科前生物拟募资17.47亿元 ，用于动物生物制品产业化建设等7个项目。预计将在本月下旬在科创板正式敲钟上市 。

据招股书披露
，2020年上半年科前生物实现营收3.55亿元，较上年同期上涨23.86%；净利润为1.83亿元 ，较上年同期上涨18.14%。

04

创尔生物：答复关于“医药制造业
”行业定位的质疑

9月11日
，创尔生物提交了关于科创板首轮问询后的意见回复，其中就发行人曾在新三板挂牌上市的基本情况
、核心技术、行业定位和财务数据等问题进行答疑
。

其中值得一提的是关于创尔生物就行业定位”医药制造业“质疑的进行的答复 ，称公司主要产品胶原贴敷料 、胶原蛋白海绵、生物护肤品的核心材料为活性胶原
，其中胶原贴敷料主要用于皮肤过敏
、激光、光子术后创面修复辅助治疗，胶原蛋白海绵主要用于皮肤出血创面的止血以及开放性损伤创面的修复 ，生物护肤品主要用于皮肤屏障护理 、提升肌肤愈活能力等
，所处行业属于“C27医药制造业 ”大类下的“C277卫生材料及医药用品制造
”类。

创尔生物主营收入财务数据

05

康众医疗：回复关于“技术先导优势未能有效转化为市场先发优势”问题

9月11日，康众医疗提交关于审核中心上市意见落实函的回复
、并同时提交科创板上会稿 。其间就“康众医疗在医疗类平板探测器中全面使用碘化铯直接生长技术先导优势未能有效转化为市场先发优势 ”问题进行答疑
。

其回复称：“康众医疗业务增长落后于国内主要竞争对手是因为目前国内市场尚以硫氧化钆技术路线为主 ，再加上产品成本和售价相对较高、正式推向市场的时间较晚，从而导致其技术的先导优势未能有效转化为市场先发优势。未来尚需进一步提升销售能力 。 
”

其他快讯

9月7日
，亚辉龙生物提交科创板上市注册申请
。这是一家继安必平 、赛科希德
、圣湘生物后，又一即将在科创板上市的IVD公司。此次IPO拟公开发行股票不超过4100万股 ，募集资金达7.33万元 。

9月8日
，惠泰医疗通过上市委会议
。这是一家以完整冠脉通路和电生理医疗器械为主导，外周血管和神经介入医疗器械为重点发展方向的医疗器械公司。该公司科创板IPO拟公开发行股票的数量不超过1667万股 ，募资8.4万元 。

9月9日
，阿拉丁生化科创板上市注册生效
。这是一家科研试剂制造商，业务涵盖高端化学、生命科学 、分析色谱及材料科学四大领域 ，同时配套少量实验耗材。此次IPO拟公开发行股票不超过2523.34万股
，募集资金达4.33万元 。

今年以来，许多价值投资基金的跌幅超过了20%。这些价值基金重仓的估值并不是很高
。今年以来 ，由于各种大家都看到了的因素
，股价大幅下跌。目前很多做价值投资的基金经理，在放开限制的同时 ，也开始了抄底 。

免责声明风险警告：

本文为萧雨歌个人投资基金日记及思考
。本文提到的任何股票和基金都有被腰斩的风险。所有内容不构成投资建议 。请独立思考，不要用我的内容做买卖决定
，风险自担
。

1.为什么价值投资者的机会来了：

我们先来看两个代表性指数目前的估值数据，你就知道为什么最近一直在讨论抄底了。只代表大市的沪深300 ，只代表小市的中证500 。

wind数据显示
，截至2023年3月17日，沪深300指数市盈率为12.15倍 ，为历史分位数的9.48%
。已经跌破机会价值
，目前被低估。对于做价值投资的基金经理来说，在沪深300指数中选择一些更被低估的 ，更有可能胜出 。

wind数据显示
，截至2023年3月17日，中证500指数市盈率为17.23倍 ，为历史分位数的0.41%
，低于机会价值
。它目前被低估了。它甚至比沪深300还要被低估 。这时候你去见基金经理开仓限购，自己买 ，可能就明白点什么了。

2.首先，有代表性的是坤坤蓝筹：

蓝筹昨晚表示
，坤坤去年相对较高的连续涨停提示了风险
。2000年后跌停一年后，开始连续打开10000到50000的跌停 ，这显然是定投的机会。

3.傅鹏博深远的成长价值 。

3月18日Far增长值的公告限制从1000提高到10000
。可能还有很多人不知道傅经理。这里我简单说两个数据：

(以上基金只做基金研究
，不做任何投资建议)

傅鹏博此前任职于兴全全球基金，即兴全 。在此之前 ，其代表作兴全社会责任担任基金经理9年
，年化回报20%
。2019年3月担任瑞源成长价值基金经理，年化收益17%。他和张坤都工作了很长时间 ，他们的资金在一定程度上具有代表性 。

今年以来
，瑞源成长价值下跌23.06%，业绩不佳
。过去一年 ，表现也一般。由于傅经理换手率不高
，重仓的题材估值也不是很高 。这波下跌后，基金性价比高
。

(以上基金只做基金研究 ，不做任何投资建议)

wind数据显示，截至2021年12月31日
，瑞源成长价值和重仓持有的平均市盈率约为42倍，2023年也连跌2个月。目前的市盈率在35倍左右 。

(以上股票只做基金研究 ，不做任何投资建议)

如果傅鹏博的换手率不高
，前十的仓位每个季度都不会有大的调整。所以即使没有其他支付工具，你也能初步了解基金经理的投资风格
。

4.瑞源基金开始频繁申购：

2023年1月27日公告自购不低于1.3亿元 ，持有时间不低于3年
，其中固有资金购买时间不低于5年。

2023年3月16日继续发布公告，表示自购金额不低于1.5亿元 ，持有时间不低于5年 。没有多少恶意的话
。声明一下
，我个人没有买瑞源基金，也没有帮他们打广告。

5.中庚价值领航者邱东荣：

根据田甜基金的数据 ，今年以来
，中庚领航的价值实际上增长了0.86%，这也是惊人的 ，在同类中排名不错 。近一年两年三年的成绩都不错
。

如果只看基金每年的涨跌，管理人近三年独立管理的业绩一般
，但主要是让人放心。

(以上基金只做基金研究，不做任何投资建议)

根据wind数据 ，th

wind数据显示
，中庚价值领航重仓持有的平均市盈率自成立以来一直保持在7倍左右，风格并未发生转移 。焦点本身就是被低估的企业
。如果有一些黑天鹅事件导致股价大跌 ，那么这一次机会就来了。

6.邱东荣购买了不少于1500万：

2023年3月17日
，中庚基金发布公告称，管理人邱拟购买价值和质量不低于1500万元的一年期封闭式基金 。先把基金的跌停打开 ，再买一年的封闭式基金
，也很残忍
。我觉得他前面的中庚价值领航的股份不低于100万股。

本次认购的中耕价格

值品质1年封闭重仓持股平均市盈率也是在10倍左右，丘整体的风格没变 。根据前十大持仓来看封闭基金港股买的会比价值领航多一些。

丘栋荣认为在当前市场环境下 ，战略性看好港股中的成长股
、价值股以及部分互联网公司的系统性机会
。

小瑜哥：拉长3-5年来看现阶段布局价值投资基金我觉得可以有。不能说现在就是底部
，但经过这波大幅下跌很多优质资产的估值已经跌到了合理区间，现在好公司满足了好价格那我们就不应该错过 。

.....

市场方面今天上证指数上涨1.12% ，收报3251点
。深证指数上涨0.31%，创业板上涨0.11%
，北向资金净流入超84亿元，注意了北向资金开始了2天大幅净流入。两市成交接近1万亿元 ，下周我继续看好价值投资的反弹 。

（以上基金仅做基金研究
，不做任何的投资建议）

今天 0.5%左右，更新后今年以来-12.4%左右 ，老对手沪深300今天 0.6%左右
，更新后今年以来沪深300是-13.6%左右
。问题不大，今天主要靠工银战略拉了一把。

相关问答：怎么看基金的市盈率一般情况下 ，基金是没有市盈率这一指标的 。但是投资指数的指数基金会受到指数变动的影响
，所以投资者可以将对应指数的市盈率，当作指数基金的市盈率
。投资者可以从中证指数查询A股的市盈率 ，从恒生指数查询港股的市盈率。