盘面观察
周五指数维持强势，三大股指均红盘报收。两市成交额合计15439.39亿。盘面观察，休闲服务、有色金属、电子等行业涨幅居前 ，采掘 、钢铁 、公共事业等行业跌幅居前 。两市涨停69家 ，跌停3家，北向资金流入36.19亿 。沪指涨0.27% ，报3703.11点 ，深成指涨0.5%，报14771.87点 ，创指涨0.31% ，报3232.01点。
后市展望
周五延续全周做多热情 。从周线来看，上证指数与中证500均收出三连阳 ，结构性行情特征较为明显 ，并且有继续延续可能 。
两市成交额已经连续38个交易日大于一万亿。从交易所数据的可以看到，截至9月9日 ，沪深两市融资融券余额合计19118.76亿元 ，重上1.9万亿元关口 。两融余额规模上一次处于1.9万亿元上方，还是在2015年5月12日 。融资余额增长仍是推动两融余额扩张的主因。9月以来，随着指数再创阶段新高 ，融资资金进场节奏再度加快 。
从CPI与PPI关系来看 ，目前二者给的剪刀差在不断扩大 。CPI的下行与PPI的不断上行的情况跟2016年有几分相似。当时社融结构中的新增人民币贷款累计值占比出现阶段下行，但是非金融企业境内股票融资累计值占比却在不断上升 。这种情况非常有利于A股走出阶段牛市行情 。更何况 ，现在的中证500估值比当时要低不少。目前 ，中证500的市盈率为19.91倍。在2016年7月1日的时候，中证500市盈率为37.23倍 。这轮牛市是基于中证500成分股的业绩增长叠加A股前所未有的生态改变的慢牛行情 ，值得我们看高一线 。
操作策略
虽然市场做多热情浓厚 ，但是也不能排除短期快速上涨后，指数风格短期从小转大的可能（今天已经有这种苗头）。但是我们认为由于中证500与中证1000的估值百分位仍然处于较低位置 ，所以从性价比来看中小盘指数股票成分股仍然要优于主板成分股 。市场热点板块虽然有高低切换 ，但是总体来看也是“进二退一”走势 。在跨周期调节的政策基调下，周二提到的三大“基础设施建设”仍然值得关注。其中低估值百分位的有色、钢铁 、军工 ，还有成长性优异的新能源汽车和光伏中的小市值品种仍然值得深挖 。另外 ，券商中的财富管理先驱公司也表现不俗，值得关注 。
广发 证券高级投资顾问 黎衍军，执业证书编号：S0260612110012
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